格力电器金庸一样的传奇

-本文于10月31日同于发表在新浪财经专栏-

昨天写完茅台，今天没法休息，格力的季报是必须要读的，毕竟它要成为金庸一样的传奇。

格力电器的成长过程就像郭靖，十八岁之前是马钰（珠海国资委）给了他玄门正宗内功；在遇到洪七公（朱江洪）之后学会了降龙十八掌的过硬专业技能，最后在董明珠（老顽童周伯通）的调教下，左右（和国资委也好，和美的好）互博，成为绝顶高手和侠之大者。

第一次写格力电器，是在年做家电分析师的时候，后面第一次到雪球找我做访谈，就写了雪球的第一篇专栏《格力电器——天花板还在天上》。如果地狱有十八层，那么格力的天花板已经突破了非想非非想天了。

基本上每年都会去参加格力电器的股东大会。由于算是老朋友，经常会被安排在比较好的位置。有一次董姐在发表她一贯的彪悍言论（主要是针对某竞争对手）的时候，我就拿着手机在她正对面拍视频发给我夫人看，当时我记得夫人跟我说，“你不要拍了，走开点，她会不会过来打你啊？”

详情：格力电器五年六倍——《天花板还在天上》

所以江湖上有传说，董姐走过的地方，寸草不生。

家电行业一片红海。那时候做家电分析师，我直接跟我领导说，黑电（彩色电视）行业我一分钟都不想花时间。格力电器当时也算是还在半红海的状态中慢慢走出来，根据各种历史经验，“天花板”论不绝于耳，这也是我为什么在雪球上用如此粗暴的标题，来回应当时某名人对格力的担忧。

正是因为行业竞争的激烈，又有诸如春兰、科龙的历史教训，所以真正能不担心格力天花板的人寥寥可数。曾经格力深圳销售公司的某领导跟我说过一句话，“董姐如果不是这么强悍的作风，根本不可能在这个行业里存活下来。”

实际上，市场上对格力的分析，以及格力的各种深度分析报告已经汗牛充栋。行业和公司已经鲜有秘密可言。更重要的是，消费类的公司本身就不是需要学个博士学位才能看得懂的。

就在白马股纷纷炸雷三季报的日子里，格力电器的三季报如沐春风。

收入34%的增长到亿，对这样的巨无霸来说已经让人瞠目结舌了；

扣非净利润亿，净资产增加32%到亿，跟收入增长非常同步；

货币资金亿，不差钱；几乎没有任何有息负债。

应交税费39亿，每次看到格力的税额，都会感叹，珠海国资委卖了这么多年格力的股票，现在仍然可以靠格力交的税过上幸福的日子；

经营现金流净额增长42%，收益质量没有问题；

预收账款下滑50%，由于年基数太大造成，预收账款历年季度波动非常大。

看多一些上市公司的财报后，企业之间的对比就显得越来越轻松。很多格力粉会有这样的感叹，就是随便拿一个公司来跟格力一比，就很难下手买了——毕竟从财报质量和估值两个角度综合，性价比比格力高的实在很难找出几家来。

从刚开始接触财新社会责任投资（ESG）之后，我一直有个想法就是——相比茅台，中国更需要格力这样的公司。看过往财报，茅台要比格力好上两三个档次，肯定比格力会赚钱，而且赚的是更轻松的钱。但是我从来没有买过酒类的股票，并非我不知道茅台盈利能力更强，也并非茅台的估值太高。

首先就是这个社会责任的问题。我认为茅台给社会带来的是负面的社会责任——这一点也许会有很大争议——毕竟谁劝我喝酒都不好使。

另外，也有人问我为什么从来不买银行和地产。我并非基于对估值或者行业前景的判断来排除这两个板块，而是因为它们更多的是产业行为，而非企业化行为。就像董明珠说坚决不碰房地产，意味着这是一个会把企业家带偏的陷阱，也更加证明企业家精神对投资的重要性。

总而言之，中国需要的是更多的格力，而不是更多的茅台或者工商银行；我们也需要更多的董明珠这样的企业家，而不是更多的驻扎在企业的领导。

格力机电院胡余生院长为习总讲解

放眼格力的未来，中国制造这块牌子有一天如果能走向世界，只能是格力和华为这样的企业。毕竟，习主席上周访问格力电器，心里应该会想：

“像格力这样的企业不扶持还扶持谁呢？”

投资事业，与君择道行！